2016年6月外贸数据点评:出口有望延续二季度的改善态势

事件:

根据中国海关总署2016年7月13日公布的数据:2016年6月,我国进出口总值3126.58亿美元,同比增长-6.7%。其中出口1803.83亿美元,同比增长-4.8%;进口1322.75亿美元,同比增长-8.4%,录得贸易顺差481.08亿美元。

核心观点:

(1)6月出口同比负增长-4.8%,人民币值同比增速转正为1.3%,基本符合预期,6月美元强势、人民币走弱造成以人民币计的增速明显好于以美元计。从外围来看,6月欧美日制造业PMI纷纷反弹,整体而言发达国家需求趋于稳定,“脱欧”事件的实质性影响尚未显现,对欧美日出口同比分别为-3.6%、-10.4%、-3.0%;此外,在商品价格回暖、强势美元有所缓解的背景下,新兴市场汇率反弹、经济形势转好,也有助于未来的需求回暖。

(2)6月进口同比增速-8.4%,差于市场预期与前值-0.4%,人民币值同比增速为-2.3%,与PMI进口分项有所下滑一致,不过本月进口规模与5月持平,同比大幅下滑含基数因素扰动。从CRB现货指数来看,大宗商品价格整体与上月持平,结合耗煤量、工业品高频价格数据来看,国内需求相对稳定仍对进口规模有一定支撑作用。

(3)6月贸易顺差为481.1亿美元,基本与上月持平。预计三季度贸易顺差因季节性因素将维持较高水平,这将是有利于外汇市场供求改善的因素之一。

(4)一季度我国出口、进口同比增速分别为-10.1%、-13.5%;二季度出口、进口同比分别为-3.9%、-6.7%,已较一季度情况明显好转。展望下半年,新兴市场需求改善、人民币汇率对出口的负面影响下降、对外直接投资的带动作用将有助于出口继续改善。